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责任编辑：陈靖基金仓位四季度以来持稳　118只基金将满仓“进行到底”■本报见习记者 王明山四季度已经走过半程，投资者期盼的“年度吃饭行情”迟迟未来。翻开基金三季报，亦或是各基金公司最新发布对市场的研判，“谨慎乐观”是目前基金行业对市场较为一致的态度：纵使A股市场主要板块估值已经接近历史低位，但难言已经触底，但就中长期而言已经具备较高的配置价值。

恒大研究院首席经济学家任泽平认为，从总量来看，金融数据不及预期，社融、信贷全面下滑，预示经济下行压力加大。房地产融资收紧、民营小微企业信用溢价处于高位对信用创造的负面效果逐渐显现，企业流通和交易需求不足。任泽平表示，从结构来看，表内贷款、专项债、银行未承兑汇票共同拖累社融增长，其中居民短期贷款大幅萎缩，或反映消费贷“涉房”交易收紧影响。从社融结构来看，表内贷款大幅萎缩，同比少增1671亿元，专项债年内首度负增长、未贴现银行承兑汇票大幅下滑。从信贷结构看，10月居民短期贷款623亿元，同比少增1284亿元，反映8月起监管部门严查消费贷涉房交易在9-10月份逐步落实。企业贷款小幅回落，同比少增241亿元，尽管企业中长期贷款同比增加787亿元，但或主要受到基建投资的影响，实际经济下行压力仍大。

上次IPO，发审委重点关注的合同终止、中止及与之相关的退款、收入确认等问题。因其签署的合同有的长达10年，其真实的履行情况、收入如何确认，至今仍是个谜。最新招股书，筑博设计干脆选择不披露。对比2016年、2019年招股书发现，筑博设计拥有的房产变动，其中不少是其客户开发的房产。市场因此质疑，筑博设计存在被客户用商品房冲抵设计费问题。冲抵设计费、再出售，这中间存在时间差，如何确认收入？市场指称，筑博设计存在借此进行利润调节嫌疑。

除了业绩层面的改善，其他层面的变化也在发生。2017年11月7日，惠而浦合肥工业4.0智能工厂建成投产；2018年5月24日，惠而浦全球研发中心暨中国总部正式启用。一般认为，惠而浦中国的改善与其管理层重大改组相关。2017年9月18日，惠而浦中国发布公告，聘任艾小明为总裁；2018年1月2日，吴胜波就任惠而浦中国董事长，任命自2017年12月29日生效。

二级债基可转债或迎配置机会中国基金报记者：今年短债、中长期纯债以及债券指数基金备受资金追捧，您认为明年是否可以延续这种势头？于泽雨：今年短债、中长期纯债和债券指数基金受到资金追捧，一部分原因是理财新规后原有银行理财资金溢出，投资者开始关注更具流动性优势的短债和中长期纯债基金；另外，贯穿全年的债券牛市行情叠加权益市场大幅调整，使得中长期纯债和债券指数基金涨势喜人，显著跑赢二级债基以及其他具有权益仓位的品种，引发羊群效应，吸引更多的增量资金入场。

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