8x@zhaohuimail.com

“拨云见日，重申买入评级。”中金公司指出，基于碧桂园充足的土地储备、强劲的执行力，以及良好的产品组合，预计公司今年的销售及盈利有望继续稳定增长。去年下半年以来，碧桂园主动提出“提质控速”，确定了“行稳致远”的发展策略。2019年，碧桂园将围绕地产、现代农业、机器人三大核心业务，加强深度协同，促进融合改造，提升全周期综合竞争力，以期实现社会价值和经济价值的双丰收。

五、2020年展望展望2020年，地方债市场或将呈现出如下特征：1、地方债限额将会提高，地方债发行量继续扩容虽然2019年四季度全球经济出现了一定的好转，我国四季度经济也略好于预期，但目前我国经济仍处于下行通道，尤其是当前新型冠状病毒感染肺炎疫情对我国经济的冲击较大，预计19年四季度以来的经济向好形势将会受到明显影响，要稳定目前的经济形势，推动经济企稳回升，积极财政仍需发力，地方债发行规模需继续扩容，地方债限额也需提高。从规模上来看，2019年GDP为990865亿元，假设2020年按照9%的名义增速（注：按2019年实际GDP增长6.1%和CPI上涨2.9%之和）和3%的赤字率，2020年总赤字水平为3.24万亿元，2020年地方赤字占总赤字按2019年33.7%的比例，预计新增地方政府一般债券将近1.09万亿元。

第二是培育新的业绩和利润增长极，城市更新顺势成为北京万科又一提升业绩的突破口，根据北京万科规划，未来持有型物业贡献的利润会逐步与房地产开发业务并重。刘肖透露，在北方区域城市更新板块中，北京项目占比在80%左右。也就是说，北京相对发达的产业经济为万科发展经营性物业提供了后盾。

行业配置建议：整体配置思路以防御为主，如果是有业绩的板块可以持续关注。如果是和经济密切相关的板块，由于受到降准推迟等影响，可以适当观望。成长板块的主题热点可能会有所收缩，波动也会加大，成长的机会将会更加集中在一季报业绩可能不错的板块，科创板推出前后，也将会有阶段性的机会。投资者可以适度增加消费、金融配置比例。

蒙草生态公告，公司近日与阿鲁科尔沁旗锦城生态建设有限公司签署《建设工程施工合同》，合同金额2.2亿元，将对公司的经营业绩产生积极影响。粤水电：联合体中标13.67亿元PPP项目粤水电公告，公司收到中标通知书，确定公司（联合体牵头方）与中咨集团组成的联合体为“省道S540线阳江雅韶至白沙段扩建工程PPP项目”的中标单位。该项目总投资估算金额为13.67亿元。该项目资本金政府方出资比例为1%，联合体出资比例为99%。根据联合体协议书，公司出资比例为98.99%，中咨集团出资比例为0.01%。

图为炼焦煤周度港口库存（单位：万吨）除成本外，相对于上下游议价能力的强弱也对价格的提降有至关重要的作用，而行业集中度是考量议价能力的关键。截至2018年年底，焦煤、焦炭和钢铁行业排名前5的企业，占各自领域的市场份额依次为20%、12%和25%，焦炭行业集中度显著低于上游焦煤和下游钢铁，议价能力也低于上下游。焦化行业作为议价能力偏弱的中游环节，一旦市场出现悲观情绪，其受市场压制的力度就更大。